Статьи

Фьючерс и форвард: в чем отличия

И форвард, и фьючерс — финансовые инструменты, контракты, по которым покупатель обязан купить у продавца финансовый актив по фиксированной цене. В контракте прописаны условия, срок выполнения и фиксированная стоимость сделки. В статье подробно разберем отличительные черты фьючерса и форварда и их основные различия. 

Как работает фьючерсный контракт

Фьючерс заключается между инвестором и компанией, которая выпускает акции на биржу. Чаще всего это касается энергетических ресурсов, например, нефти и газа, или драгоценных металлов. 

Например, инвестор хочет купить фьючерсы компании, то есть заключить фьючерсный контракт. Для этого надо:

  • Выбрать компанию, у которой доступна торговля фьючерсами.
  • Указать, сколько фьючерсов инвестор хочет купить.
  • Подтвердить заявку — так будет заключен договор.
  • Закрыть сделку или дождаться последнего дня, который указан в договоре. После этого начислят или спишут итоговый результат сделки.

Пока фьючерс в портфеле, с брокерского счета будут списывать или начислять вариационную маржу — это промежуточный доход или убыток от сделки. Это происходит во время дневного или вечернего клиринга, или технического перерыва. Обычно это с 14.00 до 14.05 и с 18.45 до 19.00. Например, инвестор купил фьючерсы на акции на сумму 50 тысяч рублей и держал до следующего дня. В 14.00 фьючерс стоил 50,5 тысяч рублей. Тогда вариационную маржу начислят на счет в размере 500 рублей.

 К отличительным чертам фьючерса можно отнести:

  • фьючерс всегда заключается с участием посредника — на бирже;
  • фьючерс не подходит для долгосрочного инвестирования — только для спекуляций;
  • в договоре указывают сроки сделки и стоимость, остальные параметры — в специальном приложении;
  • договор составляют по стандарту биржи;
  • клиринговая компания выступает гарантом сделки и контролирует ее исполнение;
  • фьючерс можно расторгнуть раньше срока;
  • нужно внести гарантийное обеспечение — залог, который блокируется на бирже, когда открывают фьючерс. Обычно это сумма до 40% от стоимости контракта.

Как работает форвардный контракт

Например, инвестор может заключить форвард после выхода компании на IPO — первичное размещение акций — до окончания lock-up. Lock-up — это период после IPO, когда акции нельзя продавать напрямую на бирже. 

Допустим, во время IPO инвестор купил 10 акций и заплатил за это 10 тысяч рублей. По условиям IPO продать акции можно через 90 дней, когда закончится lock-up. Через 40 дней акции подорожали на 500 рублей и брокер сообщил, что можно заключить форвардный контракт. Это значит, что с помощью форварда можно продать 10 акций по 1,5 тысячи рублей и не ждать окончания lock-up. Тогда прибыль составит 5 тысяч рублей.

К отличительным чертам форварда можно отнести:

  • контракт заключается вне биржи, то есть без участия посредника;
  • срок может быть любым и определяется сторонами контракта;
  • менее стандартизированная процедура сделки;
  • нет расходов на заключение сделки;
  • нельзя менять условия договора или расторгать его.

Разница между фьючерсом и форвардом

ХарактеристикиФорвардФьючерс
Участие биржиТоргуется вне биржиТоргуется на бирже
Кто устанавливает условия контракта?Стороны определяют условия самостоятельноБиржа устанавливает стандарт
Что прописывается в контракте?Любые условия, к которым пришли стороныСроки и стоимость активов, остальные условия — в приложении
Наличие посредникаНет посредникаПосредник — клиринговая компания и биржа
Какие расходы при заключении контракта?Нет расходовНужно заплатить гарантийное обеспечение и вариационную маржу
Можно ли расторгнуть раньше срока?НельзяМожно
Для чего используют контракт?Для покупки и продажи реальных товаровДля спекуляций и хеджирования, то есть страхования рисков

Подведем итог

И фьючерс, и форвард — рабочие финансовые инструменты. Отталкивайтесь от цели, чтобы выбрать один из них — если вам нужен товар и вы не хотите работать с посредником, выбирайте форвард. Если вам нужен эквивалент товара — выбирайте фьючерс.